Banca Naţională a României

Cele mai recente date statistice atestă plasarea în continuare a ratei anuale a inflaţiei sub limita de jos a intervalului ţintei, pe fondul menținerii la niveluri reduse a dinamicii anuale a prețurilor volatile și a inflației din zona euro, al persistenței deficitului de cerere agregată, al menținerii la niveluri scăzute a prețurilor pe piețele externe, precum şi al consolidării pe un palier inferior a anticipaţiilor inflaţioniste.

Rata anuală a inflaţiei a fost de 0,8 la sută în luna martie 2015, similară nivelului din luna decembrie 2014. Rata medie anuală a inflaţiei a coborât la nivelul de 0,9 la sută în luna martie 2015, iar rata medie anuală a inflaţiei determinată pe baza indicelui armonizat al preţurilor de consum – indicator relevant pentru evaluarea procesului de convergenţă cu Uniunea Europeană – a scăzut la 1,2 la sută de la 1,4 la sută din luna decembrie 2014.

Creditarea în monedă națională și-a consolidat traiectoria ascendentă, inclusiv ca urmare a măsurilor de relaxare a politicii monetare - scăderi succesive ale ratei dobânzii de politică monetară, îngustarea coridorului simetric asociat acesteia și reducerea treptată a ratelor rezervelor minime obligatorii. Ratele dobânzilor la creditele noi au atins niveluri minime istorice atât pe segmentul populației, cât și pe cel al societăților nefinanciare. Stocul de credite în valută s-a diminuat în continuare pe fondul intensificării operaţiunilor de eliminare a împrumuturilor neperformante din bilanţurile instituţiilor de credit. Ponderea împrumuturilor în lei s-a majorat la 45 la sută din totalul creditului acordat sectorului privat, comparativ cu 35,6 la sută în luna mai 2012, menținerea tendinței ascendente a acestora fiind de natură să determine intrarea dinamicii anuale reale a creditului total în teritoriu pozitiv.

Economia românească a crescut în anul 2014 cu 2,8 la sută, recuperând reculul înregistrat după izbucnirea crizei financiare globale în 2008. În ultimul trimestru al anului trecut, PIB real s-a majorat cu 2,7 la sută în termeni anuali, evoluția fiind susținută de toate sectoarele economiei. Dinamica accelerată a consumului și perspectiva redresării investițiilor creează premise favorabile consolidării creșterii economice în perioada următoare. Datele privind comerțul exterior indică o posibilă menținere a deficitului de cont curent la valori sustenabile pe termen mediu.

În ședința de astăzi, CA al BNR a analizat și aprobat Raportul trimestrial asupra inflației. Comparativ cu evaluarea din luna februarie 2015, noua proiecție trimestrială indică o traiectorie considerabil mai joasă a ratei anuale prognozate a inflației. Revizuirea substanțială a acestei traiectorii decurge în principal din incorporarea măsurii privind reducerea cotei TVA pentru toate alimentele, băuturile nealcoolice și serviciile de alimentație publică la nivelul de 9 la sută de la 24 la sută începând cu 1 iunie a.c. Impactul scăderii cotei TVA pentru produsele și serviciile vizate (cu pondere de 32 la sută în coșul de consum) este așteptat să determine valori în jur de zero ale ratei anuale a inflației în perioada iunie 2015-mai 2016, reintrarea acesteia în intervalul de variație al țintei urmând a se produce în ultimul trimestru al anului 2016.

Principalele riscuri la adresa actualei proiecții decurg din persistența incertitudinilor asociate evoluțiilor din mediul extern, generate de situaţia din Grecia și din zona euro, de tensiunile geopolitice regionale și de divergenţa conduitelor politicilor monetare ale principalelor bănci centrale din lume.

În plan intern, din perspectiva nevoii de a spori capacitatea economiei românești de a atenua șocurile externe, preocupările sunt legate de implementarea consecventă a mixului de politici macroeconomice agreat cu instituțiile internaționale și accelerarea reformelor structurale. Incertitudini derivă totodată din efectele preconizatelor modificări ale cadrului fiscal, dar și din influența exercitată de caracteristicile anului agricol și de calendarul ajustării prețurilor administrate.

Pe baza datelor disponibile în prezent, CA al BNR a hotărât reducerea ratei dobânzii de politică monetară la nivelul de 1,75 la sută pe an de la 2,0 la sută, începând cu data de 7 mai 2015 și continuarea gestionării adecvate a lichidităţii din sistemul bancar. În același timp, în scopul reducerii volatilității ratelor dobânzilor de pe piața monetară interbancară și al consolidării transmisiei semnalului ratei dobânzii de politică monetară, CA al BNR a decis îngustarea coridorului simetric format de ratele dobânzilor facilităților permanente în jurul ratei dobânzii de politică monetară la +/- 1,5 puncte procentuale de la +/- 1,75. Corespunzător acestora, începând cu 7 mai 2015, rata dobânzii pentru facilitatea de depozit se menține la 0,25 la sută, iar rata dobânzii aferente facilității de creditare (Lombard) se reduce la 3,25 la sută.

În scopul continuării armonizării graduale a mecanismului rezervelor minime obligatorii cu standardele în materie ale Băncii Centrale Europene, CA al BNR a hotărât reducerea ratei rezervelor minime obligatorii pentru pasivele în lei ale instituțiilor de credit la nivelul de 8 la sută de la 10 la sută începând cu perioada de aplicare 24 mai-23 iunie 2015.

Perspectiva unei rate a inflației apropiate de zero în următoarele trei-patru trimestre face ca aceste decizii de politică monetară să stimuleze activitatea de creditare într-o manieră care să sprijine creşterea economică sustenabilă și, în același timp, să mențină în teritoriu real pozitiv ratele dobânzilor la depozite.

CA al BNR reafirmă că deciziile sale vizează asigurarea stabilităţii preţurilor pe termen mediu în condiții de păstrare a stabilității financiare. Totodată, Consiliul de Administrație apreciază că un mix echilibrat de politici macroeconomice, accelerarea reformelor structurale și păstrarea corelației dintre productivitate și salarii, coroborate cu o intermediere financiară sustenabilă şi o remunerare corespunzătoare a depozitelor bancare sunt esenţiale pentru consolidarea economiei româneşti în cadrul procesului de convergență cu UE.

BNR reiterează că utilizarea şi dozarea adecvată a tuturor instrumentelor de care dispune, în condiţiile monitorizării atente a evoluţiilor interne şi ale mediului economic internaţional, sunt de natură să asigure îndeplinirea obiectivului fundamental privind stabilitatea preţurilor pe termen mediu, precum şi menţinerea stabilităţii financiare.

Noul Raport trimestrial asupra inflaţiei va fi prezentat publicului într-o conferinţă de presă organizată în data de 8 mai 2015. Conform calendarului anunțat următoarea şedinţă CA al BNR dedicată politicii monetare va avea loc în data de 1 iulie 2015.